ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CÓ TÍNH ĐẾN KHOẢNG NỢ KHÔNG? CÁCH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CHÍNH XÁC

Định giá doanh nghiệp có tính đến khoản nợ không? Đây là vấn đề được nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư quan tâm khi thực hiện M&A, chuyển nhượng cổ phần, góp vốn hoặc tái cấu trúc. Khoản nợ có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp và giá trị vốn chủ sở hữu, tùy thuộc vào cơ sở và phương pháp thẩm định giá được áp dụng. Vậy nợ vay được phản ánh như thế nào khi định giá doanh nghiệp? Cùng Thẩm Định Giá Hoàng Quân Đà Nẵng tìm hiểu chi tiết trong bài viết dưới đây!

• Xem thêm: Có nên thẩm định giá trước khi mua lại doanh nghiệp?

​

Định giá doanh nghiệp có tính đến khoản nợ không?

Có. Khoản nợ là một trong những yếu tố quan trọng cần được xem xét khi định giá doanh nghiệp, đặc biệt khi mục tiêu là xác định giá trị thuộc về chủ sở hữu hoặc cổ đông.

Tuy nhiên, cần phân biệt giữa giá trị doanh nghiệp (Enterprise Value – EV) và giá trị vốn chủ sở hữu (Equity Value). Đây là hai khái niệm thường bị nhầm lẫn trong thực tế.

Về nguyên tắc tài chính, trong nhiều trường hợp:

Giá trị vốn chủ sở hữu = Giá trị doanh nghiệp – Nợ có tính chất tài chính + Tiền và tài sản tương đương tiền, cùng các khoản điều chỉnh phù hợp khác tùy phương pháp và cơ sở giá trị.

Điều này có nghĩa là một doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh tốt, tài sản lớn và dòng tiền ổn định nhưng đang sử dụng nhiều vốn vay thì giá trị phần vốn thuộc về chủ sở hữu có thể thấp hơn giá trị của toàn bộ hoạt động kinh doanh.

Ngược lại, nếu doanh nghiệp có lượng tiền mặt lớn hoặc các tài sản phi hoạt động có giá trị, những yếu tố này có thể làm tăng giá trị vốn chủ sở hữu.

Do đó, không nên hiểu đơn giản rằng cứ có nợ là lấy tổng tài sản trừ toàn bộ khoản nợ. Việc xử lý nợ phải dựa trên phương pháp thẩm định giá, bản chất khoản nợ và mục đích định giá.

Vì sao khoản nợ ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp?

Một doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều nguồn vốn khác nhau để tài trợ cho hoạt động kinh doanh, trong đó có vốn chủ sở hữu và vốn vay.

Ví dụ, một doanh nghiệp có tổng tài sản được đánh giá lại ở mức 100 tỷ đồng nhưng đang có 40 tỷ đồng nghĩa vụ nợ. Nếu xét đơn giản theo phương pháp tài sản, phần giá trị còn lại dành cho chủ sở hữu sẽ không thể được xem là 100 tỷ đồng.

Khoản nợ làm phát sinh nghĩa vụ thanh toán trong tương lai. Do đó, khi xác định giá trị thuộc về cổ đông hoặc chủ sở hữu, thẩm định viên cần phân tích đầy đủ các nghĩa vụ tài chính có liên quan.

Đặc biệt, trong giao dịch M&A, bên mua không chỉ quan tâm doanh nghiệp đang sở hữu những gì mà còn phải biết doanh nghiệp đang có nghĩa vụ phải trả bao nhiêu, nghĩa vụ đó đến hạn khi nào và khả năng thực hiện nghĩa vụ ra sao.

Một doanh nghiệp có giá trị tài sản cao nhưng nợ lớn, dòng tiền yếu có thể có giá trị vốn chủ sở hữu thấp hơn đáng kể so với một doanh nghiệp có quy mô tài sản tương đương nhưng cơ cấu tài chính lành mạnh.

Định giá doanh nghiệp theo phương pháp tài sản có trừ nợ không?

Có. Đây là trường hợp thể hiện rõ nhất mối quan hệ giữa tài sản, nợ phải trả và giá trị vốn chủ sở hữu.

Theo chuẩn mực hiện hành, phương pháp tài sản thuộc cách tiếp cận từ chi phí, trong đó giá trị doanh nghiệp được xác định thông qua giá trị của các tài sản thuộc quyền sở hữu và sử dụng của doanh nghiệp.

Về bản chất, khi sử dụng phương pháp tài sản, thẩm định viên không chỉ nhìn vào số liệu tài sản trên báo cáo kế toán mà phải xem xét, đánh giá và điều chỉnh phù hợp với mục đích thẩm định giá.

Có thể hình dung đơn giản: Giá trị tài sản thuần = Giá trị thực tế của tài sản – Giá trị các nghĩa vụ phải trả được xem xét

Trong thực tế, việc xác định không đơn thuần là lấy tổng tài sản trên bảng cân đối kế toán trừ tổng nợ phải trả. Thẩm định viên cần phân tích chất lượng tài sản, khả năng thu hồi các khoản phải thu, giá trị hàng tồn kho, tài sản cố định, tài sản vô hình và các nghĩa vụ tài chính liên quan.

Vì vậy, nợ phải trả có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị vốn chủ sở hữu khi doanh nghiệp được định giá theo phương pháp tài sản.

Nợ vay ngân hàng được xử lý thế nào khi định giá doanh nghiệp?

Nợ vay ngân hàng là một trong những khoản mục cần được xem xét kỹ khi định giá doanh nghiệp. Giả sử doanh nghiệp có tổng giá trị tài sản được xác định lại là 200 tỷ đồng và đang có 80 tỷ đồng dư nợ vay. Nếu mục tiêu là xác định giá trị phần vốn thuộc chủ sở hữu, khoản nợ này là một yếu tố quan trọng trong quá trình xác định giá trị cuối cùng.

Tuy nhiên, thẩm định viên không nên chỉ nhìn vào số dư nợ trên báo cáo tài chính. Cần xem xét thêm các điều khoản của khoản vay, thời hạn, lãi suất, tài sản bảo đảm, nghĩa vụ thanh toán và các yếu tố có thể ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp.

Đối với doanh nghiệp có khoản vay lớn, chi phí sử dụng vốn và nghĩa vụ trả nợ cũng có thể ảnh hưởng đến khả năng tạo dòng tiền trong tương lai. Đây là vấn đề đặc biệt quan trọng khi sử dụng cách tiếp cận từ thu nhập.

Định giá doanh nghiệp khi mua bán, chuyển nhượng cổ phần có cần trừ nợ không?

Có thể cần, và đây là vấn đề đặc biệt quan trọng trong giao dịch M&A hoặc chuyển nhượng vốn. Khi mua một doanh nghiệp, nhà đầu tư không chỉ mua tài sản mà còn tiếp nhận toàn bộ hoạt động kinh doanh, quyền lợi và các nghĩa vụ gắn với doanh nghiệp theo cấu trúc giao dịch.

Nếu hai bên thỏa thuận giá dựa trên Enterprise Value, giá chuyển nhượng phần vốn chủ sở hữu thường phải thực hiện các bước điều chỉnh liên quan đến nợ, tiền mặt và một số khoản mục tài chính khác.

Ngược lại, nếu giá giao dịch đã được xác định trực tiếp trên cơ sở Equity Value, việc trừ nợ lần nữa có thể dẫn đến tính trùng. Đây là lý do trong các giao dịch M&A, việc thống nhất ngay từ đầu giá trị đang được định giá là giá trị doanh nghiệp hay giá trị vốn chủ sở hữu có ý nghĩa rất quan trọng.

Công ty thẩm định giá doanh nghiệp uy tín tại Việt Nam

Đối với những doanh nghiệp cần xác định giá trị để M&A, chuyển nhượng vốn, góp vốn, đầu tư, tái cấu trúc hoặc phục vụ các mục đích tài chính, việc lựa chọn đơn vị thẩm định giá có năng lực chuyên môn là yếu tố quan trọng để đảm bảo kết quả có cơ sở.

Đặc biệt, đối với doanh nghiệp có cơ cấu vốn phức tạp hoặc khoản nợ lớn, việc phân tích đúng bản chất các nghĩa vụ tài chính giúp hạn chế tình trạng đánh giá cao giá trị vốn chủ sở hữu hoặc tính trùng khoản nợ trong quá trình xác định giá chuyển nhượng.

Thẩm Định Giá Hoàng Quân – Chi nhánh Đà Nẵng tự hào hơn 24 năm cung cấp dịch vụ thẩm định giá doanh nghiệp trên cơ sở phân tích tổng thể tình hình tài chính, tài sản, công nợ, khả năng tạo thu nhập, đặc điểm ngành nghề và mục đích thẩm định giá.

Thẩm Định Giá Hoàng Quân Đà Nẵng cam kết

• Chứng thư uy tín, được hơn 85% Ngân hàng - tổ chức tín dụng tại Việt Nam chấp thuận và sử dụng làm cơ sở cấp vay vốn tín dụng.
• Thấu hiểu mong muốn được tối ưu về giá trị tài sản của đối tác - khách hàng nhằm thực hiện các mục đích cụ thể.
• Kinh nghiệm thẩm định giá thực tế phong phú. Thẩm định giá Hoàng Quân đã định giá thành công hàng nghìn loại hình bất động sản, dự án đầu tư, thiết bị máy móc, tài nguyên, doanh nghiệp… trên toàn quốc.
• Quy trình thẩm định giá nhanh nhờ áp dụng chuyển đổi số vào quy trình thẩm định, phát hành, lưu trữ dữ liệu.
• Bảo hành giá trị 12 tháng sau thẩm định.
• Phí thẩm định tối ưu - cạnh tranh nhờ mạng lưới CN - PGD rộng khắp giúp tối ưu chi phí khảo sát, đi lại.
• Bảo mật thông tin khách hàng 100%

Kết luận

Định giá doanh nghiệp có tính đến khoản nợ, nhưng cách tính và mức độ ảnh hưởng của khoản nợ phụ thuộc vào phương pháp thẩm định giá và mục tiêu xác định giá trị. Thẩm Định Giá Hoàng Quân Đà Nẵng sẵn sàng đồng hành cùng doanh nghiệp trong quá trình xác định giá trị tài sản, giá trị doanh nghiệp và giá trị vốn chủ sở hữu. Liên hệ ngay để được tư vấn phương án thẩm định giá phù hợp với nhu cầu thực tế.

• Hotline: 0901 300 949
• Website: hqadanang.com.vn